京东商城上市变奏 估值或高达200亿美元

CFP供图

　　继今年4月完成15亿美元C轮融资后，京东商城(微博)欲再闯高峰。据汤森路透旗下IFR消息，京东商城将于下周启动IPO程序，计划融资40亿-50亿美元，创下互联网公司在美国资本市场IPO融资纪录。

　　不过，京东商城相关负责人向南都记者表示：“对该信息不予置评。”而京东商城董事局主席兼首席执行官刘强东(微博)则通过微博回应称“下周我在塔克拉玛干大沙漠某个我都不知道的地方”，让该IPO传言更为扑朔迷离。

　　投资机构有退出需求

　　IFR的消息称，京东商城计划下周在北京挑选上市承销商，IPO日期已初步确定在2012年上半年。而京东商城的IPO规模可能超过50亿美元，这取决于IPO的最终日期，将超过2004年谷歌IPO融资额16.7亿美元。

　　京东内部人士告诉南都记者：“目前内部信息仍然是最早2013年在美国上市，至少融资20亿美元，暂时没有收到启动IPO的信息。”他表示：“刘强东本月大部分时间不在北京。”

　　不过，从京东自身的发展来说，在今年4月完成15亿美元的C轮融资后，京东商城启动IPO属于情理之中。易观资本首席分析师刘冠吾向南都记者表示，京东商城成立于2004年，接受过三轮融资，其中C轮融资的规模高达15亿美元，与谷歌IPO时16.7亿美元的融资金额已经很相近了，参与者包括中信产业基金、高瓴投资、DST和老虎基金等重量级投资机构。“已经有7年历史的京东商城宣布启动IPO在情理之中，背后的股权投资机构也有退出的需求。”

　　从资本市场上看，自今年6月淘米网上市后，中国互联网企业赴美IPO窗口期已短暂关闭，截至目前除了土豆网突围成功，更多的企业选择了推迟IPO。ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，年初开始的中国概念股“做空潮”以及部分借壳上市中国公司的财务造假丑闻，使美国资本市场对中国概念股信心不足；此外，2010年9月开始的上市潮，已经在不到一年的时间内向华尔街输送了40家公司，投资者出现“审美疲劳”，目前的美国股市不是一个好的IPO时机。

　　估值或高达200亿美元

　　冯坡认为，京东商城对美国资本市场的吸引力在于“是国内最像卓越亚马逊(微博)”的企业，拥有显著的市场份额。“如果按IPO流通股占25%股权，融资50亿美元计算，京东商城的估值约在150亿-200亿美元之间。”此前，在今年4月公布的C轮融资中，资本市场对京东商城的估值已经达到100亿美元。

　　不过，与美国B2C老大卓越亚马逊相比，两者之间仍有所区别。冯坡表示，京东商城2010年营收约在100亿元人民币，折合约16亿美元，按50亿融资额计算市场估值为150亿-200亿美元；卓越亚马逊市场估值为800亿美元，但其2010年营收超过300亿美元，按此对比市场对京东估值较卓越亚马逊高。“如果要达到此融资额，京东商城今年必须交出让投资者眼前一亮的成绩单。”

　　另一方面，根据ChinaVenture投中集团的统计，2010年全年中国互联网企业IPO融资额约在30亿，而2011年截至目前约为17亿。“若京东商城50亿美元融资额成立，将超过中国互联网企业一年的总融资额。资本市场的资金量是有限的，要完全配置到一家公司非常具有挑战性。”

　　此外，今年国内电子商务竞争环境亦愈趋激烈。易观国际分析师陈寿送在接受南都记者访问时表示，京东、凡客先后启动IPO形成呼应，电子商务企业在推广和物流等环节的投入巨大，虽然曾经在交易规模上取得成效，但是盈利能力始终难以提升。“随着资本市场遇冷，2011年大量电子商务企业的交易额增长遭遇瓶颈。接下来将是比拼硬实力的阶段，而投资人已经没有耐心再去参与中国B2C的持久战，这些电商企业同样也希望通过上市快速拉开与追随者的差距。”