陆金所和平安普惠联姻 提升估值为上市铺路

　　七夕(8月20日)晚间，陆金所和平安普惠联姻，中国平安发布关联交易公告称，中国平安保险海外(控股)有限公司(下称“平安海外控股”)拟将其所持有的Gem Alliance Limited(即“平安普惠”)100%的股权转让给Wincon Investmen中国平安30.52-0.03-0.10%t Company Limited(“陆金所控股”，即“陆金所”的最终控制公司)，股权转让完成后，平安普惠100%的股权将由陆金所控股持有。

　　公告指出，陆金所控股向平安海外控股发行面值为19.538亿美元可转换本票作为股权转让对价。至此，平安普惠将成为陆金所控股的全资子公司，而中国平安通过陆金所控股间接持有平安普惠。

　　这是继陆金所剥离P2P业务，转型纯平台，与前海征信合作打造P2P行业“人民公社”之后的再一次变局。剥离出去的业务缘何又合并进来，合并之后，陆金所开放平台的独立性是否受影响?这背后，陆金所又在酝酿着怎样的布局?

　　“线上+线下”O2O矩阵

　　今年3月中旬，中国平安对外宣布打造普惠金融业务集群，整合平安直通贷款业务、陆金所辖下的P2P小额信用贷款，以及平安信用保证保险事业部三个模块，直指消费金融服务。7月份，三大模块整合完毕，并最终形成平安普惠的三条业务线：无抵押业务、有抵押业务和小微企业(SME)业务。

　　在新成立的平安普惠里，原本属于陆金所的P2P业务是一大重点，在整合时也颇费了些心思，平安普惠董事长兼CEO赵容奭在接受采访时坦言，在三个模块里，陆金所的P2P业务的整合难度相对较高，具体难在陆金所的线下团队，在与平安普惠融合前，陆金所本身拥有自己的地面销售团队、管理团队和产品团队，涉及大约106家门店，部分门店又与平安信保的门店重合。所以，赵容奭采取的方式是直接将陆金所的团队融入到现有的线下团队中。

　　整合之后，陆金所不仅失去了P2P业务，还失去了地面团队，成为纯线上平台。

　　那么，既然立志成为纯平台，缘何又要耗巨资收购拥有庞大地面团队的平安普惠?

　　记者从多位接近陆金所和平安普惠的人士处获悉，二者合并的目的在于整合线上、线下资源，实现金融服务线上和线下的无缝衔接，发挥各自的优势，形成规模效益，促进双方更好发展。

　　事实上，普惠金融的诞生带有强烈的线下基因，目前平安普惠拥有超过33000名的员工总数，累计客户数超过200万人，贷款余额超700亿元，线下门店数近700个，赵容奭曾对本报记者表示，未来还将不断地扩张地面部队。

　　而与此相反，陆金所拥有大量的线上资源、线上优势突出。陆金所目前拥有1200多万稳定的互联网客户资源，截至今年6月，累计个人零售端交易总额超过2000亿元。

　　据了解，此次交易完成后，普惠金融将转向轻资本模式运行，加速规模化扩张;并通过线上与线下的结合，节约成本提高效率。而陆金所也将获得强大的线下服务支持能力，对此，陆金所一位相关负责人也表示，未来，陆金所将形成线上+线下(O2O)业务模式。普惠金融强劲的业务增长潜力，更可帮助陆金所实现快速盈利。

　　陆金所和平安普惠联姻后，普惠金融与陆金所成为陆金所控股旗下并立的兄弟公司，普惠金融也是陆金所平台的合作方和产品供应方之一。

　　值得注意的是，近日陆金所刚刚宣布打造P2P行业的“人民公社”，彻底转型为第三方开放平台。而此次交易，平安普惠连同自身的P2P业务再次被装进陆金所的大平台中，是否违背了陆金所P2P开放平台独立性的初衷?

　　对此，陆金所方面强调，P2P开放平台将完全定位于平台，撮合借款人需求和投资者需求，另外还提供交易相关的辅助服务，例如信息发布、支付等服务，是一个一站式网络投资理财平台，也是第三方独立平台。陆金所开放平台将通过法律结构、技术手段和流程防火墙设置，保护进驻平台的P2P机构的核心商业信息。

　　提升估值为上市铺路

　　事实上，相对于陆金所这种纯线上模式，尚难预期快速盈利的前景来说，平安普惠可谓是一只持续下金蛋的母鸡，且属于高产的那一种。

　　平安集团董事长马明哲为平安普惠2015年设定的目标是新增贷款1000亿元，“我们差不多完成了，上个月单个月是新增80亿元左右，而且目前还没有真正开始有抵押业务，SME的量也很小。”赵容奭在7月底对记者透露。

　　将噱头十足却盈利预期模糊的陆金所与稳扎稳打高盈利性的平安普惠整体转入陆金所控股，显然极大地增强了陆金所控股整体上市时在资本市场讲故事的能力，对于提升其估值定有很大的帮助。

　　梳理以往的多次变动，陆金所始终难逃积极谋求上市的话题。2015年3月，P2P业务从陆金所剥离。其时，P2P行业的法律和监管问题还未明确，多家P2P公司爆出大量坏账，有媒体就猜测，陆金所转向Lfex(金融资产交易平台)是为了更好的上市。

　　其后，陆金所宣称获得了新的资金支持，总额达30亿元人民币，目标更是直指上市。最近一次传出疑为上市提高估值的变动就是刚刚宣布转型为P2P版“天猫”。

　　如今，互联网金融监管的靴子终于落地，P2P等互联网金融业务也有了明确的方向，该行业未来必将面临一番正面、激烈的厮杀。陆金所和平安普惠联姻后，上市或犹如囊中取物。而这或许就是马明哲在陆金所身上的最终布局了。